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社会金融数据好于预期 短期市场有望企稳

一、一周市场回顾

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1、股票市场

上周,市场迎来了更为明显的调整。工业板块涨幅较小,跌幅较大,汽车、家用电器和食品饮料板块领涨,电脑、电子和国防军工板块领跌。截至上周五收盘,深圳指数周均下跌,其中深成指数收于13连阳。这两个城市的日均营业额为8560亿元,低于前一周。从情绪指标来看,上周股市的年换手率为41.1%,成交量较前一周下降82%。在资本方面,来自北方的资金净流出为1亿元人民币。

2、债券市场

上周央行净回笼0亿元,公开市场连续停摆17个工作日。货币市场资金面日内波动性增强,早盘银行融出谨慎,随后逐步宽松,至最后两日隔夜加权价格已显著回升,与七天利率倒挂。具体来看,R007均值上行17BP至,R001均值上行35BP至。

二、主要观点

1、股票市场

4月11日,统计局公布了3月物价数据,2019年3月,CPI同比增长,前值;PPI同比增长,前值。核心CPI涨幅弱于季节性表明需求整体依然偏弱。原油价格的上涨是PPI同比增速回升的主要支撑力量。海关总署发布数据显示,今年一季度我国出口万亿元,增长,贸易顺差亿元,扩大。

2、债券市场

下周有3675亿MLF到期,叠加集中缴税、地方债国债发行等都会对资金面形成扰动,央行或重启逆回购平抑波动,建议提前做好流动性准备。现券市场,债市调整预计将继续。首先,社融数据大幅超预期可能表明未来经济有望企稳改善,降低货币政策继续宽松概率;其次,3月CPI、PPI同比上升,4月以来猪肉、蔬菜价格维持高位,油价、煤价、钢价上涨,预计4月通胀继续回升,货币宽松受阻,制约利率下行;最后考虑到中美利差因素,国内短端进一步下降空间有限。

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3、宏观经济

国内经济:4月需求回升。4月上旬主要34大中城市地产销售全部同比回升,其中4个一线城市销量同比增长44%,12个二线城市销量同比增长,而18个三四线城市销量同比增长。4月第一周乘用车批发、零售增速分别为-6%、8%,增速比3月有明显改善。生产略有减速。4月前12天6大电厂发电耗煤同比基本持平,增速比3月的略有下降,但仍好于1-2月的负增长。

国外经济:美联储发布3月会议纪要。上周三公布的美联储3月会议纪要显示,与会者一致认为,经济前景存在相当高的不确定性、通胀压力温和,应对加息保持耐心。大多数官员认为经济前景及相关风险或使今年不加息,部分官员认为,若经济增速高于长期趋势,年内可能还适合加息。联储官员预计未来几年美国经济仍将扩张,对货币政策保持耐心是因为存在不确定性,用历史经验推定收益率曲线倒挂预示经济疲软未必可靠。

编辑:会飞的鱼

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