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45家基金公司整体下滑 基金行业面临考验

其参股15.6%的天弘基金2018年营收和利润情况亦浮出水面。天弘基金2018年实现营业收入101.25亿元,实现净利润30.69亿元,分别同比增长6.18%和15.82%。至此,目前拥有可比数据的45家基金公司共计实现187.13亿元的净利润,较2017年的195.02亿元整体呈现下滑态势,唯有少数公司实现了逆势增长。在净利润超过5亿元的头部基金公司中,天弘基金、建信基金、招商基金、兴全基金实现净利润的增长。多家中小基金公司依旧挣扎在微利甚至亏损的泥淖中,其中部分公司亏损程度较2017年进一步加深。

业内人士分析,随着基金管理费的下行趋势初露端倪,与此同时各项成本继续高企,未来行业的获利能力仍将继续经历考验。不过,2019年A股市场向好,预计能助力基金公司管理规模的增长和经营业绩的改善。

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银行系公司受益债牛行情

从上述45家基金公司的财务状况可以看出,2018年a股市场经历了较大的调整,基金公司整体运营出现了一定的挫折。只有少数公司保持了不利的增长趋势。其中,大多数受益于2018年债券牛市的银行类基金公司,固定收益表现良好。

其中最典型的是中国农业银行汇利基金。根据中国农业银行(Agricultural Bank of China)的年度报告,到2018年底,农业银行汇丽的资产管理规模5723.57亿元,增长6.4%,去年同期的净利润4.39亿元,2018年是2017年的近2.23亿元的两倍。宁波银行控股永赢基金实现收入3.58亿元,净利润1.2亿元,同比分别增长66.28%和55.67%。新源基金、普银安盛基金、建城基金、招商基金等基金实现净利润增长10%以上。据业内分析,2018年债务偏强,股权偏弱,银行基金公司固定收益基金增速相对较大,已成为推动其业绩增长的重要因素。

在所有擅长股权投资的基金公司中,星泉基金的成长性最好。2018年营业收入24.15亿元,净利润7.26亿元,分别增长34.68%和31.27%。兴业证券年报显示,2018年底兴业基金总资产管理规模为2598亿元,同比增长7%。企业收入同比增长主要是由于管理资产规模的反市场增长,导致固定管理费收入增加。2018年初,星泉基金发行了300多亿元的爆发式基金,有利于公司资产管理规模的增长。

总体来看,在2018年的市场环境下,大部分基金公司的收入或净利润都呈现出不同程度的下降趋势,能够实现“增收增收”的公司比例并不高。即使是龙头企业,经营业绩也显示出一定压力。天弘基金、工商银行瑞信、亿方达、建新、华夏、汇天福等基金公司净利润均超过10亿元,但除天弘基金、建新基金外,其他基金公司净利润均有所下降。以亿方达基金为例,实现收入53.04亿元,同比增长14.26%,净利润13.65亿元,同比下降2.66%。华夏基金营业收入37.33亿元,同比下降4.6%;净利润11.4亿元,同比下降16.63%。汇天富基金实现营业收入35.59亿元,同比增长6.43%,净利润10.29亿元,同比下降16.05%。

中小公司生存犹显艰难

在不够理想的市场环境下,头部公司尚且不可避免地经历净利润的波动,中小基金公司的生存境地则更为尴尬,净利润下滑趋势更为明显。

可查数据的基金公司中,已经有多家基金公司在2018年由盈转亏,包括浙商基金、东方基金、摩根士丹利华鑫等。东海基金、国金基金的亏损程度则在加深。

数据显示,东方基金2018年实现营业收入2.55亿元,同比下降30.25%,净利润从2017年的5999万元转为亏损2330万元。浙商基金2018年实现营业收入9315.22万元,较2017年下降43.27%;净利润从2017年的盈利978万元变成2018年的亏损2185万元。国金基金2018年实现营业收入1.70亿元,同比下降20.04%;亏损则从2017年的2250万元扩大到了2018年的6968万元。其他如创金合信、中信建投(601066)等基金的净利润下滑幅度均超过70%。

诸多中小基金公司也出现不同程度的下滑,甚至一些中等偏上规模的公司净利润下滑程度也超过了50%。如广发基金2018年实现营业收入22.68亿元,净利润4.51亿元,同比分别下降23.18%和52.28%。

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行业获利能力遭遇挑战

据中国证券投资基金协会发布的数据显示,截至2018年底,公共基金管理机构管理的公共基金规模为13.03万亿元,比上年增长12%。然而,尽管公开发行的总资产规模继续增长,但基金公司也面临着成本上升和盈利能力下降的挑战。

公募基金公司的主要业务收入来自于基金管理费,其成本的重要组成部分之一是支付给销售渠道的客户维护费,即后续佣金。近年来,佣金比例居高不下,员工工资、技术维护费等费用也呈上升趋势。根据公布的财务数据,虽然很多基金公司的净利润仍然可以保持在20% - 30%,但2018年大部分公司的净利润都低于2017年。特别是一些资产管理规模较小的中小型基金公司,由于无法释放规模效应,仍然处于低利润甚至亏损的状态。

值得注意的是,随着公共基金行业乃至大型资本管理行业参与者的增加,近年来激烈的竞争也在加剧。此外,低成本投资的概念也逐渐流行起来。持股人对投资成本的关注有所增加,基金公司管理费的下降趋势也开始显现。2018年以来,随着新基金的诞生,多种类型基金的管理费和托管费用都达到了新低。降低股票基金费率的浪潮也层出不穷。关于召开股东大会调整管理费、托管费、修改基金合同的公告层出不穷。这使得未来行业收入下降成为一种趋势。

通过对几家基金公司高管的分析,一方面管理费率的下降是时代的趋势,另一方面行业利润受到成本上升的影响。虽然2019年a股市场的改善将有助于公共部门提高资产管理规模和管理费收入,但从中长期趋势来看,公共基金行业的整体盈利能力将面临更大挑战。对于中小型基金公司来说,其杀伤力可能更大。

面对这样的情况,一些基金公司也透露,他们一方面会促进业务结构的优化,投资研究体系的完善,销售服务体系的建设,另一方面也会积极降低成本,提高效率。

编辑:会飞的鱼

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